The Economist Великобритания
23 июня 2026 14:00
У российской экономики есть проблемы, но крах ей не грозит
Economist: российская экономика продолжает растиНеужели это случилось? После четырех лет роста наперекор санкциям все больше экспертов и аналитических центров пророчат российской экономике скорый крах. В докладе Кильского института мировой экономики утверждается, что Россия столкнулась со “структурным истощением”. Чарльз Хекер из Королевского объединенного института оборонных исследований* считает, что “Россия, вероятно, уже вошла в рецессию”. Найджел Гулд-Дэвис из Международного института стратегических исследований рассуждает о “грядущем кризисе российской политической экономики”. Даже официальные данные Москвы указывают на сокращение ВВП на 0,2% в первом квартале в годовом исчислении.
С начала конфликта на Украине Россия не раз показывала нос тем, кто прочил ей экономический крах. Бросив вызов западным санкциям, она перенаправила торговлю на такие страны, как Китай и Индия, потратила обширные бюджетные резервы на вооруженные силы, инфраструктуру и социальные выплаты. С 2022 по 2025 год ВВП на душу населения с поправкой на инфляцию вырос на 12%, что не особо впечатляет по меркам других развивающихся рынков, таких, как те же Китай или Индия. К тому же это произошло главным образом за счет оборонного производства, которое не приносит выгоды обычным семьям, — но все равно неплохо по сравнению с мрачными прогнозами. И несмотря на новые трудности, военная экономика страны не собирается рушиться.
Начнем со слабых официальных показателей. Во многом это статистический мираж. Из-за повышения налога на добавленную стоимость (НДС) в январе с 20% до 22% россияне бросились совершать покупки в конце 2025 года, увеличив рост в том квартале за счет следующего. В начале 2026 года также было меньше рабочих дней, чем годом ранее, и к тому же стояла плохая погода (даже по российским меркам). Показатель экономической активности, подготовленный Goldman Sachs, соответствует вялому росту, но без резкого спада. Данные ВЭБ даже сулят ускорение роста ВВП в марте и апреле, отчасти благодаря скачку цен на нефть. Иными словами, рецессия России почти наверняка не грозит.
В других же областях картина складывается неоднозначная. По данным “Левада-центра”**, доверие потребителей снизилось. С другой стороны, ранее этот показатель был близок к рекордному за все время. Быть может, найти работу стало чуть сложнее, чем год или два назад, однако безработица остается близкой к рекордно низкому уровню — около 2%. России становится все труднее экспортировать ископаемое топливо, основу ее экономики, поскольку Украина ужесточает атаки на энергетическую инфраструктуру, а цены на нефть упали с пиковых значений времен войны в Иране. Несмотря на это, общий объем сырьевого экспорта в апреле (по последним доступным официальным данным) был несколько выше, чем в предыдущем году.
В некоторых отношениях экономика действительно улучшается. Инфляция вдвое ниже недавнего максимума свыше 10%. Реальная заработная плата уже на 25% выше, чем в 2019 году, и продолжает расти. У многих компаний дела идут просто чудесно. За первые пять месяцев 2026 года пассажирооборот национального авиаперевозчика — “Аэрофлота” — превысил 40 миллиардов пассажиро-километров — это почти на десятую часть больше, чем за аналогичный период прошлого года. У олигархов дела идут еще лучше. Продажи автомобилей класса “люкс”, которые ввозят контрабандой с Запада, растут как на дрожжах: только в этом году в России куплено на 80% больше Lamborghini, чем в 2025 году.
Верно, что такая устойчивость во многом обусловлена жесткими налоговыми стимулами. В прошлом году правительство потратило на вооруженные силы от 7 до 8% ВВП. Те, кто пророчит кризис, утверждают, что огромные расходы выкачивают рабочую силу из остальной экономики и истощают государственную казну.
Может, так оно и есть. Однако военные расходы России выросли за время конфликта лишь на 3-4% ВВП — это немало, но вовсе не достаточно, чтобы привести к колоссальным последствиям. Гражданская экономика не сокращается, а наоборот, держится на плаву.
Финансовые проблемы России тем временем не особо обострились. Чтобы оплатить боевые действия, правительство может увеличить налоги — как оно недавно сделало с НДС. Покрыть дефицит, который в настоящее время составляет около 3% ВВП, оно может за счет “кубышки” — средств на черный день. Можно занимать на податливом внутреннем рынке. В крайнем случае путинские финансисты могут совершить набег на рублевые депозиты корпораций и домохозяйств. Это будет последним средством и возымеет реальные последствия. С другой стороны, кто их остановит?
Учитывая все привходящие обстоятельства, в этом году Россия может ожидать роста ВВП в 1% — примерно на уровне Франции или Канады. Ужесточение санкций — вроде тех, что Великобритания ввела 16 июня, — может немного снизить этот рост. То же самое произойдет, если цены на нефть продолжат падать, а украинские атаки на российскую нефтяную инфраструктуру усилятся. Но чтобы военная экономика Путина забуксовала по-настоящему, потребуется средства куда более радикальные.
