1900 тонн: золотой запас России

Центральные банки закупали золото в рекордных объемах, а теперь продают его
CNBC: мировые центробанки начали продавать свои золотые резервы
Рынок драгметаллов столкнулся с фундаментальным сдвигом, сообщает CNBC. После продолжительного периода закупок мировые центробанки начали распродавать свои золотые резервы и переводить слитки в живую валюту ради стабилизации экономики.
Ли Ин Шань (Lee Ying Shan)
CNBC, США
15 апреля 2026

Коррекция цен на золото обозначила редкий сдвиг на рынке. После многолетнего постоянного накопления некоторые центральные банки теперь продают золото в слитках, поскольку ситуация, вызванная войной в Иране, вынуждает их срочно изыскивать наличные средства.

Спотовая цена на золото, которая в настоящее время составляет около 4838 долларов за унцию, упала примерно на 10% по сравнению с пиковым значением конца января, перейдя в зону коррекции даже на фоне усиления геополитических рисков. Это движение знаменует собой резкий разворот по сравнению с прошлогодним ростом, когда покупки центральных банков помогали поддерживать цены, несмотря на увеличение процентных ставок.

"Некоторые участники рынка отмечают заметные продажи золота со стороны центральных банков", — сообщила CNBC руководитель отдела стратегии по металлам компании MKS Pamp Ники Шилс. Причины этого все больше связаны с реалиями военного времени. Как отмечают наблюдатели рынка, повышение цен на нефть создает нагрузку на экономики, зависимые от импорта, тогда как волатильность валют вынуждает некоторые центральные банки более активно вмешиваться в валютные рынки. Требования к расходам также являются актуальным фактором для центральных банков. "Многие пользовались прибыльной копилкой при цене около 5 тысяч долларов за унцию, — сказала Шилс. — Некоторые сейчас используют золотые запасы, чтобы оплатить возросшие расходы на энергетику и оборону или защитить валюты, курс которых падает".
Центральные банки стран с развивающейся экономикой, похоже, находятся на переднем крае этих изменений. Укрепление доллара США и рост затрат на кредиты усиливают давление на валюты, что повышает необходимость во вмешательстве в ситуацию. "Что касается золота, то ослабление валют развивающихся рынков заставило некоторые центральные банки продавать его для стабилизации валют", — объяснил главный инвестиционный директор корпорации Standard Chartered Стив Брайс. Конкретные данные о продажах центральных банков, как правило, появляются с задержкой или остаются конфиденциальными, но признаки изменения ситуации уже есть.

Наиболее заметным продавцом в этом году пока что является Турция. Согласно отчету, опубликованному Metals Focus в прошлый четверг, в марте официальные запасы золота страны сократились на 131 тонну за счет свопов и прямых продаж, поскольку власти стремились стабилизировать лиру. С начала войны в Иране турецкая лира ослабла еще больше, побив новые рекорды, и с момента начала конфликта упала примерно на 1,7% по отношению к доллару США.

Подобные тенденции наблюдаются и в других странах. Согласно данным Metals Focus, в последние месяцы Россия сократила свои запасы золота, вероятно, для финансирования бюджетного дефицита, а Гана продала часть своих резервов с целью повышения ликвидности в иностранной валюте. Глава Центрального банка Польши также рассматривал возможность продажи части золотых резервов для финансирования расходов на оборону. Центробанк Польши был крупнейшим покупателем золота в 2024 и 2025 годах. Это важно, поскольку в последние годы центральные банки были одной из основ рынка золота. Их стабильные покупки помогали компенсировать отток средств западных инвесторов и поддерживали рост цен на золото до рекордных максимумов. Сейчас оба этих фактора меняют направление. По данным Всемирного совета по золоту, центральные банки были доминирующей силой на рынке золота в последние годы. Они покупали более тысячи тонн в год с 2022 года (когда был зафиксирован самый высокий уровень годового спроса со стороны центральных банков за всю историю) по 2024 год. В 2025 году объем закупок центральных банков сократился до 863 тонн, поскольку участники рынка сталкивались с рекордной волатильностью цен. "По нашему мнению, причиной этого спада, вероятно, является то, что некоторые центральные банки продают золото для защиты своей валюты и/или для финансирования закупок энергоресурсов", — отмечается в аналитической заметке банка Natixis, где в качестве ключевых факторов стресса указываются рост цен на нефть и укрепление доллара США.

Хотя, видимо, именно развивающиеся рынки являются движущей силой недавних продаж. Крупные держатели резервов, такие как Резервный банк Индии, Народный банк Китая и немецкий Бундесбанк, по-прежнему не раскрывают информацию о своих операциях с золотом. Это подчеркивает ограниченную прозрачность потоков в официальном секторе. Согласно данным Natixis, сочетание изменения позиций по золоту у розничных инвесторов и превращения некоторых центральных банков в чистых продавцов стало одной из ключевых причин недавнего падения. Natixis также указал на рост доходности казначейских облигаций США в качестве еще одного фактора оттока средств, поскольку более высокая доходность активов с фиксированным доходом снижает привлекательность не приносящего прибыль. Директор по исследованиям компании BullionVault Эдриан Эш отметил, что логика здесь простая: золото, купленное в качестве страховки перед кризисом, может стать источником финансирования, как только кризис наступит. "Золото покупали на случай кризиса. Теперь кризис наступил. Рост цен на нефть и газ, а также рост курса доллара США и стоимости кредитов во всем мире означает, что многим центральным банкам придется увеличить свои валютные резервы... и, возможно, защищать свою валюту", — сказал Эш.

Тем не менее, эксперты отрасли предупреждают, что эти шаги зачастую носят тактический, а не структурный характер. Как отметил директор по глобальному развитию центральных банков Всемирного совета по золоту Шаокай Фан, эти продажи подчеркивают роль золота как резервного актива в периоды напряженности: "Это объясняет, почему центральные банки держат золото... Это ликвидный актив, который обычно хорошо себя показывает в периоды неопределенности, и поэтому они могут задействовать его в случае необходимости".
Кроме того, уже не раз во время падения цен происходило вмешательство основных потребителей, таких как Китай. Старший аналитик по сырьевым рынкам банка Natixis Бернард Дахда заявил, что ожидает возобновления рискованных и внеплановых покупок, если цены упадут еще ниже, что потенциально может обеспечить нижнюю планку.