|
Долг США взлетел до небес – вот что говорит глава самого известного банка Америки
Глава банка Goldman Sachs Соломон: долг США взлетел до небес
Глава инвестиционного банка Goldman Sachs Дэвид Соломон в интервью Welt высказался об экономике США. По его мнению, огромный долг страны создает в долгосрочной перспективе опасную тенденцию. А общая экономическая неопределенность еще больше возросла из-за неразберихи с пошлинами.
Сэм Саттон
Die Welt, Германия
20 июня 2025
Дэвид Соломон возглавляет легендарный инвестиционный банк Goldman Sachs. В интервью он высказался о текущей ситуации в экономике США. По его мнению, неопределенность возросла из-за неразберихи с пошлинами, устроенной Трампом. Учитывая огромный долг страны, в долгосрочной перспективе он видит опасную тенденцию. В деловых кругах уже не царит такая нервозность, как сразу после "Дня освобождения" – громкого заявления президента США Дональда Трампа о введении новых пошлин. Однако Дэвид Соломон, председатель совета директоров и с 2018 года генеральный директор легендарного американского инвестиционного банка Goldman Sachs, говорит, что ввиду еще не заключенных важных торговых соглашений, нерешенных вопросов будущей налоговой политики и неопределенности в фискальной политике правительства США руководители компаний вынуждены строить планы на 2026 год, не имея полного представления о будущем экономики.
"В настоящее время создается ощущение, что ситуация развивается в конструктивном русле, — заявил Соломон в интервью Politico вскоре после того, как Трамп объявил о заключении нового соглашения с Китаем. — Люди хотят, чтобы политический курс становился все более четким". Однако, как и во всем, что касается второго срока президентства Трампа, курс может измениться в мгновение ока. Спустя всего несколько часов после представления соглашения с Китаем — и после того, как министр финансов Скотт Бессент сообщил членам конгресса, что правительство, вероятно, перенесет срок торговых переговоров на 8 июля — президент США объявил, что в ближайшие недели он намерен в одностороннем порядке ввести новые таможенные пошлины. Интервью с Соломоном состоялось до обоих событий.
Несмотря на неопределенность, вызванную резкими изменениями в таможенных пошлинах и медленным продвижением в конгрессе США по центральному внутреннему проекту Трампа — его "Большому прекрасному закону", — банки Уолл-Стрит и экономика в целом показали хорошие результаты. В то время как многие инвестиционные банкиры скептически относятся к текущему состоянию рынка слияний и поглощений на Уолл-Стрит, Соломон выразил оптимизм в отношении портфеля сделок Goldman Sachs. Он сказал, что и экономика, и деятельность Goldman "продемонстрировали большую устойчивость, чем я ожидал".
Для лучшего понимания нижеприведенная беседа была сокращена и отредактирована.
Welt: Давайте начнем с вашего макроэкономического прогноза на год. По-прежнему существует много неопределенности в отношении торговой и налоговой политики, но инфляция, похоже, на данный момент замедляется, а рост занятости более или менее стабилизировался. Считаете ли вы, что компании привыкают к этим условиям, или многие планы по-прежнему приостановлены?
Дэвид Соломон: Начало года было отмечено большим оптимизмом и высокими ожиданиями. Когда политические дискуссии, особенно в апреле вокруг торговой политики, обострились, уровень неопределенности значительно вырос. Разумный вопрос о том, как это повлияет на будущие инвестиционные расходы и планы, и я бы сказал: нет сомнений, что неопределенность возросла, в результате чего в последние два месяца руководители компаний стали более осторожными. В большинстве компаний процесс планирования приходится на лето или осень. Таким образом, мы вступаем в период, когда многие начинают думать о планировании капиталовложений на следующий год. Вероятно, некоторые планы на этот год были приостановлены или отложены. Я думаю, что это повлияло на тенденцию роста и прогнозы роста на 2025 год. Посмотрим, как ситуация будет развиваться летом.
Я слежу за изменениями в сфере торговли в режиме реального времени. В настоящее время создается ощущение, что ситуация развивается в конструктивном русле. Люди хотят, чтобы политический курс становился все более четким.
— К вопросу о торговле: как вы думаете, ситуация стабилизируется?
— Когда я беседую с генеральными директорами, большинство из них говорят, что мы движемся в направлении более умеренного подхода. Я думаю, что эта тенденция сохранится. Вместо того чтобы спекулировать на тему того, где мы в конечном итоге окажемся, я бы сказал, что ситуация определенно выглядит более умеренной, чем люди ожидали в апреле. Это благоприятно для роста и инвестиций.
— Говоря об инвестициях, Джон Уолдрон, президент Goldman Sachs, несколько недель назад заявил, что портфель сделок Goldman довольно обширен. Речь идет преимущественно о сделках в США? Видите ли вы больше возможностей за рубежом?
— Нет сомнений, что в свете той неопределенности и волатильности, о которых мы говорили, необходимо задаться вопросом, как это повлияет на генеральных директоров. Все мы знаем, что руководители не любят неопределенность. Но я бы сказал, что в целом, как заметил Джон, наш портфель сделок остается устойчивым. Много говорят о том, что заключается все меньше сделок, но это не соответствует тому, что мы наблюдаем, особенно в случае крупных компаний. Объем объявленных на данный момент сделок по слияниям и поглощениям в текущем году составляет чуть менее 1,9 триллионов долларов США. Это на 26% больше, чем в прошлом году, и на 12% выше среднего показателя за последние пять лет. Хотя я считаю, что в первом полугодии активность могла бы быть выше, если бы не политические дебаты вокруг вопросов торговли, показатели сделок по-прежнему остаются довольно хорошими. Крупные сделки на сумму свыше 500 миллионов долларов составляют большую часть общего объема и в этом году выросли на 16%. Также увеличилось количество сделок среднего объема, что также способствовало росту. На рынках капитала в этом квартале наблюдалась некоторая осторожность, но в целом ситуация развивалась конструктивно.
Несмотря на волатильность, экономика оказалась более устойчивой, чем я ожидал, а наша деятельность также продемонстрировала большую устойчивость, чем я предполагал.
"Им придется выбирать, что перехватывать": Израиль сдает позиции Ирану. Тель-Авив не вывозит войну в долгую даже при поддержке США.
— Наблюдается ли при этом концентрация на определенных отраслях или регионах?
— Это довольно широкий спектр. Я бы сказал, что за последние четыре года нормативно-правовая среда значительно сдерживала руководителей компаний, которые хотели продвигать свою стратегическую повестку дня. Однако, несмотря на политическую неопределенность, руководители компаний считают, что у них появилось больше возможностей для продвижения своей стратегии за счет неорганического роста, и поэтому они активно работают в этом направлении.
— Тем не менее, по-прежнему существует некоторая неопределенность в области нормативно-правового регулирования. Федеральная торговая комиссия оставила в силе правила в отношении слияний, продвигаемые бывшей главой комиссии Линой Хан при администрации Байдена. Кроме того, руководители компаний должны учитывать особые политические риски, исходящие из Вашингтона. Как это повлияло на вашу готовность к рискам или на ваш стиль управления Goldman?
— Мы занимаемся управлением рисками. И в первую очередь мы существуем для того, чтобы обслуживать наших клиентов. Мы рассматриваем все с этой точки зрения: как позиционировать компанию, чтобы мы могли постоянно предоставлять нашим клиентам лучшие услуги? Конечно, в условиях растущей неопределенности мы постоянно думаем о рисках и способах их избежать. В последние месяцы, которые были отмечены периодами неопределенности и волатильности, мы временами были немного более осторожны в отношении профиля рисков. Однако в целом мы сосредоточены на обслуживании наших клиентов, и в настоящее время нет существенных изменений в том, как мы используем для этого финансовые ресурсы.
— И все же в прессе постоянно появляются заголовки о тех или иных сделках и рынках. Влияет ли это на ваше решение о приобретении того или иного бизнеса или о сотрудничестве с тем или иным клиентом?
— Нет. Мы работаем на благо наших клиентов. Именно они обращаются к рынку капитала. Они оценивают свои потребности исходя из рыночной конъюнктуры, а мы призваны их поддерживать. Мы не меняем подход к обслуживанию клиентов только потому, что изменилась конъюнктура.
— Как ваши клиенты в настоящее время оценивают американские активы и рынки?
— Политический курс в настоящее время более умеренный, чем несколько месяцев назад, и это укрепляет доверие. Если посмотреть на инвесторов по всему миру, я не думаю, что их основное мнение о США изменилось. Но нет сомнений, что некоторые участники рынка, в частности, в отношении доллара, более тщательно страхуют свои риски и внимательно следят за развитием ситуации и тем, к чему она может привести. Поэтому я думаю, что люди хотят больше ясности, а более высокая степень безопасности также укрепила бы доверие к будущим инвестициям. Перспективные инвестиции благоприятны для роста. Чем больше политической стабильности мы создадим и чем меньше будет неопределенности, тем лучше для инвестиций, а значит, и для роста.
— В конце мая на рынке облигаций наблюдалась некоторая нервозность, когда в палате представителей продвигался "Большой прекрасный закон". Ожидаете ли вы, что с принятием законопроекта в сенате финансовые перспективы улучшатся? Существуют ли риски для рынка облигаций в связи с этим законопроектом?
— Важно сохранить текущую модель налогообложения. Это основная функция закона, и если этого не произойдет, возникнут риски для экономики. Законопроект сейчас находится в сенате, и я пока не могу оценить, как все будет развиваться. Как только закон будет окончательно принят, я смогу дать более четкую оценку его влияния на развитие нашей фискальной политики. В целом мы находимся в ситуации, когда уровень нашего долга и дефицита вырос. И на данный момент, похоже, нет способа их сократить. На мой взгляд, нам придется решить эту проблему. В долгосрочной перспективе это может привести к сокращению инвестиций и замедлению роста.
— Как вы оцениваете этот закон с точки зрения долга и дефицита?
— Я думаю, что мы должны сосредоточиться на следующем вопросе: сможем ли мы достичь более высокого роста в долгосрочной перспективе? Речь идет не только о долге и дефиците как таковых, но и о долге и дефиците в соотношении с общим объемом экономики. Сможем ли мы достичь более высокого роста, который со временем облегчит бремя расходов и дефицита? Или же долг и дефицит тормозят рост? На данный момент это еще неясно.
— Последний вопрос по налоговому закону: что вы слышите от своих клиентов по поводу раздела 899, который повышает налоговые ставки для иностранных лиц, связанных с "дискриминационными странами"?
— Я понимаю желание президента выработать справедливые правила международного налогообложения, но очень надеюсь, что раздел 899 налогового закона не ограничит и не помешает инвестициям со стороны международных инвесторов. Это определенно не в наших интересах. Я надеюсь, что в окончательной редакции этот раздел будет сформулирован таким образом, чтобы никоим образом не ограничивать иностранные инвестиции в США.
|
