|
Крупный просчет. Госдолг США — теперь мировая проблема
МОСКВА, 22 авг — РИА Новости, Надежда Сарапина. Несмотря на рекордную за почти двадцать лет доходность, американские гособлигации на рынке превращаются в токсичный актив. Между тем дефицит бюджета и инфляционное давление на крупнейшую экономику мира продолжают расти. Чего ждать от Вашингтона перед лицом финансовой угрозы — в материале РИА Новости.
Распродажа американских трежерис идет полным ходом. На неделе ставки по тридцатилетним облигациям достигали 5,31%, сообщает Bloomberg. Показатели поднимались выше только в 2007-м — перед масштабным кризисом. Вместе со ставками устремляются вверх и расходы на обслуживание госдолга, дорожают кредиты, а также усиливается инфляционное давление. Все это замедляет экономический рост и превращается в проблему для Дональда Трампа в преддверии ноябрьских промежуточных выборов.
Главным драйвером остается дефицит бюджета — он достиг почти двух триллионов долларов, а по прогнозам бюджетного управления конгресса, в 2036-м превысит три триллиона. Не последнюю роль играют и дополнительные расходы из-за скачка цен на нефть, вызванного войной с Ираном. Несмотря на обещания Трампа умерить расходы и взять под контроль инфляцию, государство продолжает тратить значительно больше, чем зарабатывает. Общий госдолг перевалил за 40 триллионов. Так что каждый лишний процент доходности дорого встает и без того перегруженной долгами экономике США.
В качестве экстренной меры Минфин решил увеличить выкуп казначейских облигаций сроком от десяти до тридцати лет по крайней мере вдвое. По расчетам ведомства, такая мера позволит быстро снизить доходность и удешевит стоимость заимствований как для правительства, так и для предприятий, а также для потребителей.
Тем не менее глобальные инвестиции в казначейские облигации продолжают сокращаться, в том числе среди крупнейших держателей: Японии, Великобритании и Китая, указывает CNBC со ссылкой на данные Минфина. Российские вложения в американский госдолг в июне упали с 29 до 27 миллионов долларов. Сокращение произошло как раз за счет долгосрочных облигаций. Совокупные иностранные инвестиции в трежерис в июне снизились до 9,299 триллиона против 9,371 триллиона долларов в мае. Причем вложения Пекина, некогда лидировавшего по этому показателю, сократились до 633,4 миллиарда долларов — почти на 100 миллиардов меньше, чем годом ранее. Это минимум с сентября 2008-го, напоминает эксперт по внешнеэкономической деятельности Ксения Гаричкина. "Страны диверсифицируют резервы — в частности, вкладываются в золото, доля которого в резервах центробанков мира впервые с 1996-го превысила долю трежерис. Тем самым снижают зависимость от инструмента, чья доходность растет параллельно с ростом рисков, связанных с самим эмитентом долга", — уточняет она.
Дело в том, что доходность трежерис повышается не просто так, а вместе с ростом рисков, связанных с их эмитентом — США. Прежде всего, инфляция по-прежнему держится выше целевых двух процентов ФРС (3,5% в июле). Геополитическая напряженность на Ближнем Востоке только подпитывает инфляционные ожидания. Инвесторы рассчитывают, что предложение долгосрочных бумаг будет увеличиваться, так как по мере удорожания денег США потребуется все больше средств. При этом на фоне общей нестабильности вкладывать деньги в долгосрочные обязательства становится все более рискованно, поэтому тридцатилетние бумаги активно дорожают, объясняет инвестиционный советник в реестре Банка России и партнер Российского экспортного центра (РЭЦ) Сергей Варфоломеев. Помимо этого, ставки толкает вверх конкуренция за капитал. Государственные облигации вынуждены конкурировать с корпоративными, активно привлекающими средства в развитие ИИ-технологий.
С одной стороны, высокая премия за рискованные инвестиции в американскую экономику должна обеспечить приток средств как из внешних, так и из внутренних источников. Однако вместо роста такие ставки неизбежно приведут к охлаждению экономики. В краткосрочной перспективе это ударит по потребительскому сектору, предупреждает Гаричкина. "Уже сейчас заметно удорожание ипотеки и автокредитов, далее последует охлаждение спроса на недвижимость и товары длительного пользования. Более того, одними США эффект не ограничится — другим странам придется конкурировать за привлечение средств. Гособлигации Японии, Германии и Франции тоже обновляют многолетние максимумы", — уточняет она. Долгосрочные последствия еще опаснее, замечает, в свою очередь, Варфоломеев. Процентные платежи растут и начинают вытеснять другие статьи бюджета. Уже сейчас проценты соперничают с оборонными расходами и приближаются к объемам, сопоставимым с крупнейшими социальными программами. Возникает классическая опасность спирали: более высокий долг порождает более высокие проценты, которые увеличивают дефицит и требуют еще большего заимствования. В результате возможность реагировать на будущие кризисы ослабевает, а потенциал экономического роста снижается.
Тем не менее в обозримом будущем риск дефолта по долговым обязательствам в США крайне мал, считают эксперты. Страна остается центром притяжения мирового капитала и имеет большой запас прочности за счет мощной экономики, замечает финансовый аналитик Bitbanker Владимир Зернов.
Но проблему все равно придется решать, и короткого пути тут нет. Как ни крути, необходимо сокращение первичного дефицита бюджета. Для этого потребуется пересмотр налоговых льгот, сдерживание темпов роста обязательных расходов и общее повышение эффективности экономики. Однако все это требует серьезных реформ — и политической воли, которой пока не видно, заключает Зернов.
|
